DE STANDAARD
DONDERDAG 25 MAART 2010
De ene over- heidsobligatie is de andere niet. Dat bleek de af- gelopen maan- den overduide- lijk. Chris Iggo van Axa heeft enkele tips om van de rentever- schillen te profi- teren zonder overdreven risi- co’s te lopen
BRUSSEL De kans lijkt klein,
zegt Chris Iggo die bij Axa Invest- ment Management verantwoor- delijk is voor de beleggingen in vastrentende waarden, dat de Eu- ropese of de Amerikaanse centra- le bank hun rente dit jaar snel zul- len verhogen. Beleggers moeten dus vooral naar de begrotingssi- tuatie kijken als ze belangstelling
Op zoek naar het beter renderende overheidspapier
hebben voor overheidsobligaties. Maar de tijd dat overheidspapier zowat één pot nat was, is duide- lijk voorbij. Aan de ene kant van het spectrum heb je landen als Duitsland, Frankrijk, Zweden en Noorwegen die momenteel tus- sen 3,1en 3,8 procent betalen voor looptijden van 10 jaar, aan de an- dere kant vinden we Griekenland dat voor eenzelfde looptijd meer dan 6 procent moet bieden om be- leggers over de streep te trekken. Naarmate duidelijker wordt hoe de eurozone Griekenland wil bij- springen om zijn schuld betaal- baar te houden, zal meteen ook blijken hoe riskant beleggen in Spaans, Italiaans, Portugees en Iers papier nu al dan niet is. In af- wachting, zegt Iggo, kan het lo- nen om even buiten de eurozone
te kijken. Leningen
in Australische of
Nieuw-Zeelandse dollar bijvoor- beeld. Die renderen tussen 5,7 en 5,8 procent voor een looptijd van 10 jaar. Beide landen behoren tot de top als het op gezondheid van de overheidsfinanciën aankomt, maar hun lopende rekening van de betalingsbalans zit zwaar in het rood en de inflatie loopt er op. Voor Iggo worden die zwakke punten meer dan gecompenseerd door het hoge rendement. Boven- dien zijn de vooruitzichten voor beide munten volgens hem goed, want zowel Australië als Nieuw- Zeeland
worden meegesleurd
door de Aziatische groei. Waar kan je nog hogere rende- menten meepikken? In Zuid-Ko- rea krijg je 4,8 procent, in Malei-
sië 4,25 en in Indonesië zelfs 9,4 procent. Het zijn alledrie snel- groeiende economieën met rela- tief gezonde overheidsfinanciën en een munt die tegenover de eu- ro en de Amerikaanse dollar zal blijven appreciëren zolang de economie er tegen een sneller tempo groeit dan in het Westen, en dat is allicht nog een hele tijd. De meeste Aziatische economie- en hebben een budgettair en een demografisch profiel waar de lan- den van de Europese Unie enkel van kunnen dromen. Oplopende kosten voor gezondheidszorg en andere typische ‘vergrijzingspro- blemen’ zijn hen de komende de- cennia nog vreemd. De kosten voor sociale zekerheid zullen er wel oplopen naarmate de econo- mieën zich een meer Westers wel-
FONDSEN 5
AXA IM:
BESTE KLEIN GAMMA VASTRENTENDE FONDSEN
Chris Iggo
vaartsprofiel aanmeten. In Latijns-Amerika
kijkt Iggo
naar Brazilië. Op overheidspa- pier met een looptijd van 10 jaar krijg je nu 4,8 procent. Het land vervijfvoudigde de afgelopen vijf jaar zijn deviezenreserves tot 240 miljard dollar. Een solide basis. En voor wie iets meer risico wil nemen is er nog Zuid-Afrika. Een rendement van 8,9 procent voor een land met dezelfde kredietra- ting als Griekenland, hoewel de schuld maar eenvijfde bedraagt van de Griekse. (lc)
BANQUE DE LUXEMBOURG:
BESTE KLEIN GAMMA
AANDELEN- FONDSEN
Pluk de sterren uit de hemel.
DWS Invest Top Euroland – onderscheiden
met de Morning Star Fund Award 2010.*
Guy Wagner
noodzakelijk iets aan. Historisch vertonen kwaliteits- aandelen de neiging om na een beurscrash, tijdens de eerste fase van het herstel, zwakker te pres- teren dan de markt. In die fase geven beleggers vaak de voor- keur aan bedrijven waarvan de koersen tijdens de crash het meest zijn teruggevallen of waar- van de winst op korte termijn de meeste kansen lijkt te bieden op snel herstel. Bij een serieuze crash, zegt Wag- ner, duurt die periode gemiddeld een maand of tien. Het herstel begon iets meer dan een jaar ge- leden, en het valt de jongste we- ken op dat de koers/winst-ver- houding van kwaliteitsbedrijven aan een inhaalbeweging bezig is.
Het thema van de kwaliteitsbe- drijven is voor Wagner nauw ver- want met dat van de bedrijven die een hoog en stabiel dividend uitkeren. ‘En dat niet alleen om- dat je uiteraard kan argumente- ren dat alleen kwaliteitsbedrij- ven er jaar na jaar in slagen een stevig en groeiend dividend uit te keren.’ Wagner becijferde dat de koers van de 137 bedrijven in de Stan- dard & Poor’s 500 die afgelopen jaar geen dividend uitkeerden, gemiddeld meer dan twee keer zo fors is gestegen als die van de 363 bedrijven die wel een divi- dend uitbetaalden. ‘Dat laat toch wel perplex en zegt iets over het potentieel dat in die bedrijven nog verborgen zit.’ (lc)
Het is altijd fijn wanneer een instelling voor collectieve beleggingen sterk wordt gewaardeerd door de beleggers. En nog fijner, wanneer ook de vakmensen hun enorme waardering uiten.
De prijs bekroont de beste performance over vijf jaar in de categorie “Equity Eurozone Large Cap”. De onderscheiding bevestigt de strategie van het fondsmanagement, die erin bestaat om consequent in te zetten op marktleidende kwaliteitsbedrijven uit de eurozone.
*DWS Invest Top Euroland is op 24 maart 2010 in Brussel door Morningstar uitgeroepen tot winnaar uit 139 instellingen voor collectieve beleggingen en 3 genomineerden in de categorie ‚Equity Eurozone Large Cap‘ over een periode van 5 jaar. DWS Invest Top Euroland is een compartiment van de bevek DWS Invest naar Lux recht. Doel van het beleggingsbeleid van DWS Invest Top Euroland is een hoger dan gemiddeld rendement te behalen. Minstens 75% van het compartimentvermogen wordt belegd in aandelen van emittenten met hoofdzetel in een lidstaat van de Europese Economische en Monetaire Unie (EMU). De uitgifteprospectussen, de vereenvoudigde prospectussen, de Belgische bijlagen en de laatste halfjaarlijkse verslagen en jaarverslagen van de compartimenten van de geciteerde bevek zijn gratis en op eenvoudig verzoek verkrijgbaar in de Financial Centers van Deutsche Bank N.V. Deze compartimenten van beveks vallen niet onder het toepassingsgebied van de programmawet van 27/12/2005. Deelbewijzen: Kapitalisatie, ISIN: LU0145644893, Munt: EUR, financiële dienstverlener en betaalkantoor: Deutsche Bank NV/S.A., Minimum inschrijving: 100 EUR, Instapkosten: 0%, Uitstapkosten: 0%, Beurstaks bij toetreding: 0%, Beurstaks bij uittreding: 0,5 % (max 750 EUR), Roerende Voorheffing op dividenden: niet van toepassing.
Page 1 |
Page 2 |
Page 3 |
Page 4 |
Page 5 |
Page 6 |
Page 7 |
Page 8 |
Page 9 |
Page 10 |
Page 11 |
Page 12 |
Page 13 |
Page 14 |
Page 15 |
Page 16 |
Page 17 |
Page 18 |
Page 19 |
Page 20 |
Page 21 |
Page 22 |
Page 23 |
Page 24 |
Page 25 |
Page 26 |
Page 27 |
Page 28 |
Page 29 |
Page 30 |
Page 31 |
Page 32 |
Page 33 |
Page 34 |
Page 35 |
Page 36 |
Page 37 |
Page 38 |
Page 39 |
Page 40 |
Page 41 |
Page 42 |
Page 43 |
Page 44 |
Page 45 |
Page 46 |
Page 47 |
Page 48 |
Page 49 |
Page 50 |
Page 51 |
Page 52 |
Page 53 |
Page 54 |
Page 55 |
Page 56 |
Page 57 |
Page 58 |
Page 59 |
Page 60 |
Page 61 |
Page 62 |
Page 63 |
Page 64 |
Page 65 |
Page 66 |
Page 67 |
Page 68 |
Page 69 |
Page 70 |
Page 71 |
Page 72 |
Page 73 |
Page 74 |
Page 75 |
Page 76 |
Page 77 |
Page 78 |
Page 79 |
Page 80 |
Page 81 |
Page 82 |
Page 83 |
Page 84 |
Page 85 |
Page 86 |
Page 87 |
Page 88