4 FONDSEN
Niet kiezen tussen aandelen en obligaties
De analisten van Threadneedle geven aandelen ook dit jaar een meer dan gemiddelde plaats in hun portefeuil- le. Maar ook obligaties hebben in hun ogen nog potentieel.
BRUSSEL Vorig jaar lieten ze
een van de sterkste rally’s in jaren optekenen, maar ook dit jaar ver- wacht Feike Goudsmit, managing director
van positief Threadneedle,
mooie prestaties van aandelen. Hij ziet vooral tijdens de komen- de maanden nog een stroom van redelijk
economisch
nieuws op ons afkomen. In de meeste bedrijven evolueert de omzet meer dan behoorlijk en dankzij de crisis zijn de kosten vaak uitermate goed onder con-
trole. Die combinatie moet vol- gens Goudsmit leiden tot een ge- zonde winstgroei, zeker tijdens de eerste helft van het jaar. En, last but not least, geven de waarderingen aan dat aandelen nog niet echt duur zijn geworden. In vergelijking met het verwachte rendement van cash, overheids- obligaties en in sommige gevallen zelfs bedrijfspapier, bieden aan- delen volgens Threadneedle nog steeds waar voor hun geld. Feike Goudsmit ziet wel meer vo-
latiliteit in de markt, zeker meer dan vorig jaar, toen de koersen het grootste deel van het jaar vrij rechtlijnig evolueerden. Vooral de onzekerheid over de gevolgen van een eventuele verstrakking van het monetair of het begro- tingsbeleid zijn volgens hem on- zeker. De vermogensbeheerder
heeft
een uitgesproken voorkeur voor de groeimarkten, omdat die geen last hebben van consumenten die tot over de oren in de schuld zit- ten en overheden die budgettair nauwelijks manoeuvreerruimte hebben. Japan is het Aziatische buitenbeentje, waar zowel de groei als de bedrijfswinsten for- ser zijn teruggevallen dan in het Westen en waar de sterke yen de export bemoeilijkt. Goudsmit is daarom overwogen in de groeimarkten en onderwo- gen in Japan. De andere grote re- gio’s krijgen bij de vermogensbe-
heerder een neutrale weging. Voor de obligatiemarkt zal het be- grotingsbeleid dat de industrie- landen voeren belangrijker zijn dan het monetair beleid van de centrale banken. Daarbij is vooral het grote onderscheid dat de markten maken tussen de diverse landen opvallend. Zolang niet echt duidelijk wordt hoe houd- baar de enorme tekorten van sommige landen zijn, zal een tac- tische benadering van de markt lonend zijn, verwacht Goudsmit. Op de markt van de bedrijfsobli- gaties gaat de voorkeur uit naar banken en verzekeraars, omdat die sectoren de komende jaren hun krediethefboom allicht meer zullen afbouwen en aan steeds strengere regelgeving zullen on- derworpen
worden. Daardoor
worden het steeds minder riskan- te beleggingen, waardoor de risi- copremie zal afnemen, wat voor een mooi extra-rendement kan
DONDERDAG 25 MAART 2010
DE STANDAARD
THREADNEEDLE:
BESTE GAMMA GEMENGDE FONDSEN
Feike Goudsmit
zorgen. In het kielzog van de problemen met de Griekse overheidsschuld is de neiging om risico te nemen bekoeld en daar betalen de hoog- rentende obligaties nu de prijs voor. Volgens Feike Goudsmit kwamen in december 10 procent van de bedrijven in dit segment hun
financiële
niet na. Dit jaar zou dat percenta- ge fors moeten terugvallen. Za- kenbank JP Morgan spreekt van een daling tot nog 2 procent. Ook hier is dus ruimte voor extra-ren-
dement. (lc)
Kwaliteit komt nu bovendrijven
Uw vermogen verdient onze expertise!
Bouw in alle zekerheid aan uw vermogen. Met een private vermogensbeheerder die u stap voor stap begeleidt. Met relatiebeheerders en juristen die oor hebben voor uw verwachtingen. Ervaar het comfort van een verhelderend gesprek naar uw verwachtingen waar het behoud en de groei van het vermogen voorop staan.
In de huidige economische context werpen de door Bank Delen volgehouden lange termijn visie en investeringsbeleid hun vruchten af.
Dankzij de expertise van onze medewerkers, heeft Bank Delen de mogelijkheid om snel initiatieven te ondernemen en aangepast in te spelen op de opportuniteiten die de financiële markten bieden.
Bank Delen werd bovendien verkozen tot “Beste Private Bank 2007, 2008, 2009 en 2010 in België”.
Het internationale tijdschrift Euromoney heeft zijn jaarlijkse bevraging onder professionelen gehouden om onder hen de Beste Private Bank te verkiezen. Bank Delen is de eerste Belgische Bank die deze titel vier keer op rij wint.
Volgens hoofdeconoom Guy Wagner van de Banque de Luxembourg beta- len we nog steeds de tol van de ex- treme overwaardering op de beurzen op het einde van de jaren negentig.
Bank Delen, laureaat in de categorie ‘Mixfondsen Defensief Euro’
www.delen.be
BRUSSEL Het winstpotenti- eel voor de komende 3 tot 5 jaar is volgens Wagner zeer beperkt. Dat kan verwonderen na een de- cennium waarin de aandelen per saldo ter plaatse trappelde, maar ruim tien jaar later betalen we nog steeds de prijs voor de waan- zinnige waarderingen tijdens de dotcomhype van het einde van de jaren negentig.. Maar door de lage rente en de slechte staat waarin de over- heidsfinanciën zich in heel wat landen bevinden, beseft Wagner, zullen de beleggers toch op zoek blijven gaan naar meer rendabe- le alternatieven voor vastrenten- de investeringen. ‘Daarom is een actieve strategie meer dan ooit aangewezen.’
En wat bedoelt hij daarmee? Volgens Wagner moeten we op zoek gaan naar regio’s, sectoren en
bedrijven die de jongste
maanden minder dan gemiddeld presteerden of die beter dan ge- middelde vooruitzichten
heb-
ben. Zelf schuift hij de ‘kwali- teitsbedrijven’ naar voren. Daar- onder verstaat hij bedrijven die weinig schulden torsen, met wei- nig vaste kosten en een hoge ren- dabiliteit.
Om te beginnen zijn kwaliteits- bedrijven intrinsiek beter dan het gemiddeld, waardoor hun prestaties op de beurs ook beter dan gemiddeld zouden moeten zijn. Die redenering gaat echter enkel op voor de lange termijn. Op korte termijn heb je er niet
verplichtingen
Page 1 |
Page 2 |
Page 3 |
Page 4 |
Page 5 |
Page 6 |
Page 7 |
Page 8 |
Page 9 |
Page 10 |
Page 11 |
Page 12 |
Page 13 |
Page 14 |
Page 15 |
Page 16 |
Page 17 |
Page 18 |
Page 19 |
Page 20 |
Page 21 |
Page 22 |
Page 23 |
Page 24 |
Page 25 |
Page 26 |
Page 27 |
Page 28 |
Page 29 |
Page 30 |
Page 31 |
Page 32 |
Page 33 |
Page 34 |
Page 35 |
Page 36 |
Page 37 |
Page 38 |
Page 39 |
Page 40 |
Page 41 |
Page 42 |
Page 43 |
Page 44 |
Page 45 |
Page 46 |
Page 47 |
Page 48 |
Page 49 |
Page 50 |
Page 51 |
Page 52 |
Page 53 |
Page 54 |
Page 55 |
Page 56 |
Page 57 |
Page 58 |
Page 59 |
Page 60 |
Page 61 |
Page 62 |
Page 63 |
Page 64 |
Page 65 |
Page 66 |
Page 67 |
Page 68 |
Page 69 |
Page 70 |
Page 71 |
Page 72 |
Page 73 |
Page 74 |
Page 75 |
Page 76 |
Page 77 |
Page 78 |
Page 79 |
Page 80 |
Page 81 |
Page 82 |
Page 83 |
Page 84 |
Page 85 |
Page 86 |
Page 87 |
Page 88