Qu’est-ce que la dette publique et pourquoi faut-il s’inquiéter de son accroissement?
AU COURS DES SIX OU SEPT DERNIÈRES ANNÉES, les administrations canadiennes ont accru leur dette. Ainsi, la dette publique nette du Canada est passée de 823 G$ en 2007-2008 à plus de 1 200 G$ en 2013-2014, soit 34 905 $ par habitant, selon une étude de l’Institut Fraser. « C’est une tendance inquiétante, attribuable en partie aux déficits budgétaires (les dépenses excédant les recettes) et au mode de financement des projets d’investissement », observe Charles Lammam, directeur des études fiscales à l’Institut Fraser. Par exemple, la croissance de la dette nette de l’Ontario est due surtout aux déficits budgétaires de fonctionnement ou aux emprunts servant à financer les dépenses courantes, alors que celle de la Colombie- Britannique est le résultat d’emprunts destinés à financer des projets d’immobilisations en infrastructure qui profiteront aux générations futures. C’est la différence entre emprunter pour payer l’épicerie et emprunter pour rembourser un prêt
hypothécaire. « Comme les familles, les administrations publiques paient de l’intérêt sur leurs emprunts, ce qui entraîne des conséquences. Aujourd’hui, l’administration fédérale dépense 11 % de ses recettes en paiements d’intérêts. Si la dette publique continue d’augmenter, on risque de consacrer plus d’argent aux paiements des intérêts et moins aux programmes de soins de santé, d’éducation ou de services sociaux. Les agences d’évaluation du crédit pourraient aussi abaisser la cote de crédit des administrations publiques, ce qui inquiéterait les investisseurs et, par conséquent, augmenterait les coûts d’emprunt, d’où la possibilité d’une hausse des impôts en période de ralentissement économique et d’un recours accru à l’emprunt. C’est un cercle vicieux. » Ce scénario a prévalu au Canada dans les années 1990. Nous avons réduit ces déficits, ce qui nous a donné une longueur d’avance sur les autres pays.
Dette des entreprises
1 611 810 000 $ : Valeur des prêts aux entreprises au 4e
trimestre (T-4) de 2014
EMPRUNTS GARANTIS PAR DES ACTIFS, marges de crédit, emprunts hypothécaires, fonds providentiels, capital-risque, obligations de sociétés, débentures, effets de commerce à court terme, actions ordinaires ou privilégiées : autant de moyens d’emprunter pour les pe- tites et grandes entreprises canadiennes. Cela dit, les entreprises canadiennes sont plutôt prudentes en matière de risque, ce qui est avantageux sur le plan de la durabilité, mais ne favorise guère l’accès à de nouveaux marchés ou à l’élaboration de nouveaux produits.
L’endettement est-il nécessaire pour le capitalisme moderne? « Oui, mais cela ne signifie pas que toutes les entreprises doivent y recourir », répond Ted Mallett, vice-président et économiste en chef de la Fédération canadienne de l’entreprise indépendante (FCEI), qui représente 109 000 PME. « Seulement les deux tiers de nos membres ont contracté un prêt important auprès d’une institution financière ou d’autres sources. Les autres s’autofinancent. Ils ont des réserves pour pouvoir se passer d’un prêt ou d’une marge de crédit renouvelable. Ces entreprises sont stables et ne visent pas une forte croissance mais, pour celles dont c’est le cas, l’emprunt est important. Nous avons besoin d’investisseurs disposés à prêter à ces entreprises. Nous avons critiqué dans le passé le fait que l’octroi de crédit était plus lié à l’actif qu’aux possibilités stratégiques. »
MAI 2015 | CPA MAGAZINE | 37
Quelle est la distinction entre le crédit et l’endettement?
Le crédit est la capacité d’emprunter de l’argent. L’endettement est le fait de contracter un emprunt, ou encore représente le total des emprunts contractés et a alors le sens de dette.
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