Elinkeinoelämälle on Rautiaisen


mukaan erityisen tärkeää, että uusi lainsäädäntö on yhdenmukainen eu- rooppalaisen lainsäädännön kanssa. ”Meillä on jatkossa pitkälti sama


normisto muiden EU-maiden kanssa. Tällä on suuri merkitys niin isoissa kuin pienissäkin asioissa. Kotikutoiset eri- koisuudet lainsäädännössä hankaloit- tivat turhaan varsinkin ulkomaisten sijoittajien toimintaa Suomessa. Nyt isojen sijoittajien ei tarvitse tutkia, mit- kä ne Suomi-poikkeukset olivatkaan.”


Samalla viivalla


Myös pääomamarkkinoiden säänte- lyä ajatellen on olennaista, että olem- me jatkossa samalla viivalla muiden EU-maiden kanssa. ”Ajan henki on sääntelyä korostava.


Onneksi valvojan ja eri toimijoiden vä- lillä Suomessa vallitsee konsensus sii- tä, että etenkin EU:n sääntelytulva on todellinen uhka ja että sille pitää aina- kin kotimaassa tehdä jotain. Meidän on varjeltava kehittyneitä pääoma- markkinoitamme ja hyvin toimivaa finanssisektoriamme liialliselta sään- telyltä ja uusilta veroilta.” Rautiainen ei pidä eurooppalaisen


sääntelyn kehittämistä sinänsä huo- nona asiana. Kova kiire vain on johta- nut siihen, ettei nähdä metsää puilta. ”Liian usein katsotaan taaksepäin


ja keskitytään yksittäisten ongel mien ratkaisemiseen sen sijaan että katsot- taisiin, millaiseen maailmaan halu- taan mennä. Silloin ei nähdä, miten markkinat kehittyvät ja kuinka luot- tamus toimijoiden välillä säilyy. Sään- telyn pitää elää ajassa ja katsoa eteen- päin.”


”Kilpailukykyiset pääomamarkkinat edesauttavat taloudellista kasvua”, painottaa EK:n Hannu Rautiainen.


Yritysten hallinnollinen taakka pie-


nenee uuden lain myötä, mutta toi- saalta eurooppalaisen sääntelyn kas- vaessa etenkään pörssin päälistan yhtiöiden tilanne ei helpotu merkit- tävästi. ”On aiheellista kysyä, kuinka pit-


källe hallinnollisen taakan keventä- misessä lopulta päästään. Vähintään- kin on huolehdittava siitä, etteivät lis- tautuvat ja listatut yhtiöt Suomessa ole huonommassa asemassa kuin kil- pailijamaissamme.Kari Stadighin ra- portti pääomamarkkinoistamme si- sältää erinomaisen agendan kehitys- työlle.”


Sääntelyn pitää elää ajassa ja katsoa eteenpäin.


Itsesääntely korostuu


Rautiainen on tyytyväinen siihen, että uudessa lainsäädännössä jätetään suh- teellisen paljon tilaa itsesääntelylle. ”Koko arvopaperimarkkinalain


osalta on hyväksytty periaate, että sil- loin kun kyse ei ole pakottavasta sään- telystä, voimassa on itsesääntely.” ”Laissa puhutaan esimerkiksi hy-


västä arvopaperimarkkinatavasta, ja sen on tietysti synnyttävä markkinoil- la ja kuuluttava itsesäätelyn piiriin. Jos jokainen yksityiskohta vietäisiin la- keihin, tilanne olisi aivan mahdoton.” ”Ruotsissa itsesääntelyä on enem-


män kuin meillä. Tavoitteenamme ei ole saada mahdollisimman paljon asioita itsesääntelyn piiriin. Mutta on asioita, joiden hoitaminen on jär- kevintä jättää markkinatoimijoille ja markkinoiden itsesääntelylle. Tähän myös Arvopaperimarkkinayhdistys on varautunut.” Hallitus esittää Finanssivalvonnan


käytössä olevan hallinnollisen seuraa- musjärjestelmän käyttöalan laajen- nusta sekä sen tiukentamista.


Rautiainen arvioi, että kasvavat


paineet valvonnan tehostamiseksi ja sanktioiden koventamiseksi tulevat lähinnä EU:n lainsäädännöstä. ”Meillä on jo nyt aika tehokas pörs-


sin oma valvonta ja finanssivalvonta. Suomessa ei ole ollut kuin muutamia sisäpiiririkosepäilyjä.” Lakiesityksessä pörssiyhtiöiden si-


säpiiriläisten ja näiden lähipiirin jul- kiset sisäpiirirekisterit keskitetään yhteen ja niiden ylläpito on Finans- sivalvonnan tehtävä. Näin tehoste- taan sisäpiirirekisterien luotettavuut- ta ja parannetaan sijoittajien mah- dollisuuksia saada tietoja. Muutokset tulevat EU-sääntelyn vuoksi kuiten- kin voimaan vasta noin kahden vuo- den kuluttua.


Ruotsi paljon edellä


Hallintarekisteröinnin uudistusta on siirretty valmisteltavaksi erillään ar- vopaperimarkkinalakien kokonaisuu- distuksesta. ”Uudistusta kohtaan on esitetty


mielestäni aiheetonta kritiikkiä. Tot- ta kai on selvää, että valtion pitää saa- da veronsa. Käytännöstä tulee aika tavalla samanlainen kuin Ruotsissa, mikä on luonnollista, koska pankit ja yrityksetkin toimivat usein kummas- sakin maassa.” Rautiainen arvioi, että Suomel-


la on jatkossa paremmat edellytyk- set kehittää markkinoiden kilpailu- kykyä. Haasteet kuitenkin ovat erit- täin suuria. ”Helsingin pörssi on ollut suoras-


taan aneeminen. Listautumisten puu- te on vakava uhka. Suomen markki- napaikka on vaarassa, koska esimer- kiksi Ruotsissa on tehty ja tehdään paljon enemmän pääoma- ja arvopa- perimarkkinoiden kehittämiseksi.” ”Suomessa tuntuu olevan poliitti-


sesti hankalaa puhua arvopaperimark- kinoista, ikään kuin kysymys olisi jos- tain enemmän tai vähemmän välttä- mättömästä pahasta. Suomalaistenkin olisi rohkeasti tunnustettava, että kil- pailukykyiset pääomamarkkinat edesauttavat taloudellista kasvua.” ■


5/2012 45


Page 1  |  Page 2  |  Page 3  |  Page 4  |  Page 5  |  Page 6  |  Page 7  |  Page 8  |  Page 9  |  Page 10  |  Page 11  |  Page 12  |  Page 13  |  Page 14  |  Page 15  |  Page 16  |  Page 17  |  Page 18  |  Page 19  |  Page 20  |  Page 21  |  Page 22  |  Page 23  |  Page 24  |  Page 25  |  Page 26  |  Page 27  |  Page 28  |  Page 29  |  Page 30  |  Page 31  |  Page 32  |  Page 33  |  Page 34  |  Page 35  |  Page 36  |  Page 37  |  Page 38  |  Page 39  |  Page 40  |  Page 41  |  Page 42  |  Page 43  |  Page 44  |  Page 45  |  Page 46  |  Page 47  |  Page 48  |  Page 49  |  Page 50  |  Page 51  |  Page 52  |  Page 53  |  Page 54  |  Page 55  |  Page 56  |  Page 57  |  Page 58  |  Page 59  |  Page 60  |  Page 61  |  Page 62  |  Page 63  |  Page 64  |  Page 65  |  Page 66  |  Page 67  |  Page 68