MARKT RENTE


De marktberichten van agrarische producten en grondstoffen staan wekelijks in de krant. Maar hoe ontwikkelt de markt zich op de middellange termijn? Welke indicatoren moet de melkveehouder in het vizier houden? Deze editie van rubriek ‘Markt’ gaat over rente.


Lage rente als de nieuwe norm


Geen komkommertijd op de markt voor kapi- taal deze zomer. De toch al lage rentes gaan verder omlaag door onzekerheid over de eco- nomie. Vooral de brexit en de handelsoorlog tussen China en Amerika zorgen voor een ne- gatief sentiment. De vraag is in hoeverre melk- veehouders profiteren van de lage marktrente. TEKST TIJMEN VAN ZESSEN


D


e kapitaalmarkt blijft verrassen. Normaal gesproken stijgt de rente als de economische groei aantrekt. Maar het herstel van de eco- nomie heeft de rente op de kapitaalmarkt nauwelijks doen stijgen. Elke student economie leert de stelregel dat de rentestand een optelsom is van de economi- sche groei enerzijds en inflatie anderzijds. Dat ver- telde rentespecialist Edin Mujagic in deze rubriek in 2013. Op grond daarvan rekende hij er toen op dat binnen twee tot drie jaar de tienjaarsrente weer zou uitkomen rond de 4 à 4,5 procent. Hoe anders is dat


zes jaar later. Op dit moment is die tienjaarsrente historisch laag, zelfs negatief (figuur 1). Wat is er aan de hand?


30.000 euro per seconde


Mujagic legt uit dat de kapitaalmarkt de afgelopen jaren kunstmatig is beïnvloed door het handelen van één partij: de Europese Centrale Bank (ECB). Die heeft enorme hoeveelheden geld in de economie gepompt – in jargon ook wel omschreven als kwanti- tatieve verruiming: het opkopen van obligaties (waar- depapier). Mujagic: ‘Op het hoogtepunt ging het om 30.000 euro per seconde, maanden achter elkaar.’ Het enorme aanbod aan ‘geld’ drukte de rentestan- den naar historisch lage niveaus. ‘De bank hoopte hiermee de groei van de economie en inflatie aan te jagen’, legt Mujagic uit.


De economie herstelde inderdaad. Sinds januari pompt de ECB geen geld meer in de economie. Het wachten was op een eerste renteverhoging, zoals ook de Amerikaanse Centrale Bank (Fed) de rente ver- hoogde toen de Amerikaanse economie op stoom kwam. Maar nu de wereldeconomie afkoelt en in sommige Europese landen zelfs krimpt, zijn de rente- verhogingen van de baan. De Fed verlaagde de Ame- rikaanse rente in augustus zelfs. Dat gebeurde voor het laatst in 2008. Ook de ECB hintte in zijn vergade- ring van juli op maatregelen om de economie weer te


Kansen, maar ook valkuilen bij lage rente ‘De rente is laag en blijft voorlopig laag, als


we de economen moeten geloven’, zegt Peter Pals, directeur van Farmers Funding. Dit biedt volgens hem kansen, maar tegelijkertijd zijn er ook valkuilen. ‘Boeren kunnen hierdoor ook te overmoedig worden.’ De gedachte dat je in de huidige tijd geen slecht rentepercen- tage kunt bedingen, deelt hij niet. In historisch perspectief wellicht wel, maar in het afgelo- pen jaar is de langlopende rente (10 jaar) nog eens met een half procent gedaald. ‘Het kan dus altijd lager.’


28 veeteelt SEPTEMBER 1 2019


De impact van een rentewijziging schetst Pals aan de hand van het scenario van een gemid- deld melkveebedrijf dat jaarlijks een miljoen kilo melk aflevert en een miljoen euro finan- ciering heeft. Een rentestijging of -daling van één procent is dan gelijk aan één cent melk- geld. ‘De impact van een rentewijziging is dus tot op zekere hoogte te overzien. Tegelijker- tijd kun je die cent melkgeld pakken door scherp te zijn op het rentepercentage.’ Een gemiddeld melkveebedrijf bestaat vol- gens Pals echter niet. Daarmee bedoelt hij


dat een rentewijziging op de grotere en daar- door veelal zwaarder gefinancierde bedrijven harder aantikt. Kortom: ‘Ook in tijden van lage rentes werkt het percentage door.’ Boeren doen er goed aan om hun rente onderling te vergelijken. ‘Daarbij kun je de bank het beste altijd vragen hoe die tot jouw rentepercen- tage is gekomen’, besluit Pals.


WWW.DCA.NL


Page 1  |  Page 2  |  Page 3  |  Page 4  |  Page 5  |  Page 6  |  Page 7  |  Page 8  |  Page 9  |  Page 10  |  Page 11  |  Page 12  |  Page 13  |  Page 14  |  Page 15  |  Page 16  |  Page 17  |  Page 18  |  Page 19  |  Page 20  |  Page 21  |  Page 22  |  Page 23  |  Page 24  |  Page 25  |  Page 26  |  Page 27  |  Page 28  |  Page 29  |  Page 30  |  Page 31  |  Page 32  |  Page 33  |  Page 34  |  Page 35  |  Page 36  |  Page 37  |  Page 38  |  Page 39  |  Page 40  |  Page 41  |  Page 42  |  Page 43  |  Page 44  |  Page 45  |  Page 46  |  Page 47  |  Page 48  |  Page 49  |  Page 50  |  Page 51  |  Page 52  |  Page 53  |  Page 54  |  Page 55  |  Page 56  |  Page 57  |  Page 58  |  Page 59  |  Page 60